přehled
co je UK national debt?
když vláda utratí více, než vybere, hospodaří s ročním rozpočtovým schodkem. Toto je formálně známé jako čistý peněžní požadavek veřejného sektoru.
kumulace předchozích ročních rozpočtových schodků po odečtení všech let přebytku představuje státní dluh.
státní dluh je tedy státní zásobou nesplaceného dluhu.
v listopadu 2021 činil státní dluh Spojeného království £2.59 bilionů a rostl rychlostí přes 5 000 liber za sekundu.
tato úroveň státního dluhu ve Velké Británii odpovídá 108% národního výstupu (HDP). To odpovídá ekvivalentnímu státnímu dluhu k HDP ve výši 61,7% pro Čínu, 73,3% pro Německo, 89,3% pro Indii, 118,7% pro Francii, 131,1% pro Ameriku a 266,1% pro Japonsko.
jak vznikl státní dluh?
Bank of England poskytuje údaje o historii státního dluhu.
státní dluh dříve prudce vzrostl v době války, včetně americké války za nezávislost a napoleonských válek.
politics.co.uk níže uvedený graf ukazuje, jak se státní dluh v průběhu věků pohyboval.
státní dluh ve dvacátém století
během první světové války vzrostl státní dluh z celkových 650 milionů liber v roce 1914 na 7,4 miliardy liber v roce 1919. A opět se zvýšila během desetiletí druhé světové války a vzrostla z 7,1 miliardy liber v roce 1939 na 24,7 miliardy liber v roce 1949.
v bezprostředních desetiletích po druhé světové válce pak došlo k trvalému snižování státního dluhu v poměru k HDP.
v 80. letech se Thatcherova vláda řídila politikou fiskální zdrženlivosti. Za podpory privatizace řady dříve uváděných průmyslových odvětví se státní dluh snížil téměř o polovinu ze 40% HDP v roce 1980 na 22% HDP v roce 1990. V roce 1989/1990 hospodařila Velká Británie s rozpočtovým přebytkem 6 miliard liber.
po recesi na počátku 90. let se roční vládní půjčky výrazně zvýšily a v roce 1993/4 dosáhly vrcholu 59,4 miliardy liber. Do roku 1996 se státní dluh zvýšil zpět na 36% HDP.
nicméně s ekonomikou zotavuje, v posledních třech letech 1990, vláda opět splatila dluh a hospodařil přebytek rozpočtu, v celkové výši £28 miliard v průběhu období. Přispělo k tomu 22,5 miliardy korun, které byly získány z prodeje licencí na mobilní telefony 3G. S růstem ekonomiky se v letech 1995 až 2000 snížil státní dluh Spojeného království z 37% na 27% v poměru k HDP.
v roce 1997 začal nový labouristický kancléř Gordon Brown své období v úřadu slavným „zlatým pravidlem“, že vláda by měla vykazovat rozpočtový přebytek po celou dobu hospodářského cyklu.
státní dluh ve dvacátém prvním století
období mezi lety 2000 a 2007
během prvních sedmi let dvacátého prvního století vzrostl státní dluh z 27% v letech 2001/2002 na 37% HDP do roku 2007/2008.
vládní výdaje neustále převyšovaly vládní příjmy. Navzdory růstu ekonomiky vláda během tohoto sedmiletého období nashromáždila kumulativní rozpočtový schodek zhruba 260 miliard liber.
to vedlo lidi k otázce, zda se tehdejší kancléř Gordon Brown řídí vlastním veřejně deklarovaným „zlatým pravidlem“.
globální finanční krize
v roce 2008 byla Velká Británie zasažena globální finanční krizí, která zase vedla k výraznému zpomalení ekonomiky.
Spojené království zažilo šest po sobě jdoucích čtvrtletí negativního hospodářského růstu mezi červencem 2008 a prosincem 2009. Tato recese vedla k poklesu daňových příjmů a zvýšení cyklických výdajů (například na dávky v nezaměstnanosti).
opoziční politici tvrdili, že recese dále odhalila základní strukturální rozpočtový deficit Spojeného království-konkrétně to, že vláda Spojeného království jednoduše pokračovala v utrácení více, než zvyšovala.
v šesti letech, které následovaly po finanční krizi v roce 2008, roční vládní půjčky trvale přesahovaly 100 milionů liber ročně. V procentech mělo Spojené království největší rozpočtový deficit ze všech evropských ekonomik kromě Irska.
během těchto šesti let se celkový státní dluh zvýšil o 765 miliard liber.
státní dluh jako podíl na HDP se více než zdvojnásobil a vzrostl z 34% před globální finanční krizí v letech 2007/8 na 78% do roku 2013/14.
roky úspor
po všeobecných volbách v roce 2010 se nastupující konzervativní / Liberálně demokratická koaliční vláda pustila do období úsporných opatření, aby se pokusila „znovu získat kontrolu“ nad veřejnými financemi. Jednalo se o přísné výdajové limity a zmrazení platů ve veřejném sektoru.
rozsah, v jakém to byl, nebo nebyl správný přístup, zůstává otázkou vzrušené politické debaty.
v roce 2010 vláda také zřídila nezávislý úřad pro rozpočtovou odpovědnost s cílem zlepšit důvěryhodnost vládních ekonomických prognóz.
do roku 2018/2019 se roční schodek vlády snížil z výpůjčního maxima 157 miliard liber v roce 2009/2010 na 39 miliard liber v roce 2018/19.
ačkoli rozsah půjček výrazně poklesl, vláda pokračovala v půjčování peněz každý rok v průběhu roku 2010 a státní dluh nadále rostl.
období 2000 až 2020 jako celek
během prvních 20 let dvacátého prvního století a před pandemií koronavirů 2020/21 vzrostl státní dluh Spojeného království z 307 miliard £v 2000/2001 na 1.8 bilionů £ do 2019/2020.
podle níže uvedeného grafu se to rovnalo nárůstu státního dluhu z 27% HDP v roce 2000/2001 na 86% HDP do roku 2019/20.
v březnu 2020 byla Velká Británie zasažena globální pandemií koronavirů.
tato pandemie měla náhlý, nečekaný a významný dopad na veřejné finance.
vzhledem k tomu, že ekonomika prudce klesala, přičemž HDP jen v roce 2020 klesl o bezprecedentních 9,9%, krátkodobé daňové příjmy výrazně poklesly.
vláda zároveň zavedla řadu podpůrných opatření proti koronaviru. Jednalo se mimo jiné o vysoce postavený režim dovolené nebo zachování pracovních míst, kterým pokrýval 80% platů způsobilých zaměstnanců, prodloužené období úlev z obchodních sazeb, snížení DPH pro odvětví pohostinství, kolkovné, týdenní zvýšení sazby všeobecného úvěru, platbu daňového kreditu 500 liber na osobu pracující a program „jíst ven na pomoc“.
v době rozpočtu v březnu 2021 odhadl úřad rozpočtové odpovědnosti, že celkové náklady na balíček podpory koronaviru činily v daňovém roce 2020/21 249,9 miliardy liber. Předpokládalo, že v letech 2021/22 bude na podporu koronaviru vynaloženo dalších 93,3 miliardy liber. Z vládního podpůrného balíčku odhaduje úřad rozpočtové odpovědnosti, že přibližně polovina šla do veřejných služeb, 30% do domácností a 20% do podniků.
v souvislosti se snížením daňových příjmů byl roční rozpočtový schodek vlády v roce 2020/21 odhadován na 320 miliard liber (15.2% HDP), což je rekord v době míru. Na 16,9% HDP je to číslo, které bylo v době míru bezprecedentní, byť pod 27% maximem za druhé světové války.
jak se britská ekonomika zotavila z dopadů pandemie coronavirus, v říjnu 2021 úřad pro rozpočtovou odpovědnost předpověděl, že roční rozpočtový schodek vlády prudce poklesne na 183 miliard liber v roce 2021/2 a 83 miliard liber 2022/23, 61,6 miliard liber v roce 2023/24, 43,6 miliard liber 2024/25, pokles na 44 miliard liber v roce 2026/2027 (1.5% HDP).
vláda chce zdůraznit, jak jsou čísla 2026/2027 nižší než ekvivalentní prognózy před pandemií, a ponechala by roční půjčky na nejnižších úrovních od začátku dvacátého prvního století.
snížení vládních půjček na počátku 20.let 20. století bude dosaženo ukončením opatření na podporu koronavirů spolu s řadou zvýšení daní (daň z příjmu právnických osob, Národní pojištění, zmrazení osobního příspěvku).
nicméně v důsledku nárůstu půjček způsobeného pandemií coronavirus se předpokládá, že státní dluh vzroste z počátečního součtu £1.8 bilionu v 2019/20 na předpokládaný součet £2.8 bilionu v 2025/26, což je nárůst o £1 bilion.
tento nárůst představuje nárůst státního dluhu v poměru k HDP z 86% v roce 2019/20 na vrchol 110% v roce 2023/24. V letech 2025/26 by pak měla klesnout zpět na 104% HDP.
hodiny státního dluhu poskytují živý odhad současného státního dluhu.
náklady na obsluhu státního dluhu?
první část jednadvacátého století zažila období historicky nízkých úrokových sazeb. To mělo významný dopad na náklady na obsluhu státního dluhu.
režim nástroje pro nákup aktiv (APF), který se týká praxe kvantitativního uvolňování, rovněž snížil čisté náklady vlády na obsluhu státního dluhu.
podle statistik Úřadu pro rozpočtovou odpovědnost činily celkové náklady na platby vládních úroků (bez APF) v roce 2011/12 dříve 41,2 miliardy liber, což odpovídá 2,5% HDP.
přestože se státní dluh v následujícím desetiletí zdvojnásobil, účinek nižších úrokových sazeb znamenal, že náklady na obsluhu státního dluhu (bez APF) by měly v roce 2021/22 klesnout na 23,5 miliardy liber (což odpovídá 1,1% HDP).
měli bychom si dávat pozor na náklady na obsluhu státního dluhu
jak si vláda půjčuje peníze?
vláda si obvykle půjčuje peníze z „trhů“. Ve své nejjednodušší podobě, někteří to přirovnali k vládě provozující vlastní službu spořicího účtu.
vláda vydává své vlastní dluhopisy (běžně známé jako gilty). Ti, kteří tyto dluhopisy kupují, skutečně půjčují státním penězům. Později mohou lidé tyto státní dluhopisy vždy prodat ostatním, a to prostřednictvím sekundárního dluhopisového trhu.
penzijní fondy a pojišťovny se tradičně líbí myšlence investovat do státních dluhopisů, protože je považují za nízké riziko. Vláda Spojeného království dosud nesplnila své dluhové závazky a považuje se za nepravděpodobné, že by tak učinila, vzhledem k tomu, že má schopnost ovládat peníze od veřejnosti prostřednictvím zdanění. Státní dluhopisy také obvykle nabízejí in úrokovou sazbu nad rámec jiných investic s nízkým rizikem, jako je hotovost.
vláda historicky vyžadovala, aby kupující svých nových dluhopisů vypořádali transakci převodem rezerv centrálních bank na účet ve vlastnictví vlády, čímž zajistila, že vládní půjčky nevytvoří další peníze ani nevyvolávají měnový stimul pro ekonomiku.
od roku 2009 se však vláda také zabývá praxí zvanou kvantitativní uvolňování. Kvantitativním uvolňováním opět nakupuje vlastní dluhopisy na sekundárním trhu. Toto je někdy také označováno jako nástroj pro nákup aktiv. Vláda ve skutečnosti vytváří nové digitální peníze, které pomáhají stimulovat ekonomiku. Přitom také snižuje čisté úrokové náklady britského vládního dluhu.
jednou z pozoruhodných výjimek z vládních půjček peněz prostřednictvím pozlacených emisí byla iniciativa soukromých financí. Zde si vláda také půjčila přímo od bank, aby zaplatila konkrétní projekty.
kdo vlastní státní dluh?
podle zprávy Ministerstva financí o správě dluhu 2019/20 bylo k září 2018 32% vládních prasniček vlastněno britskými penzijními a pojišťovacími společnostmi, 28% vlastnili zahraniční investoři a 24% státního dluhu vlastnila samotná vláda prostřednictvím výše uvedeného nástroje pro nákup aktiv Bank of England.
v roce 2019 byl soukromý dluh ve Spojeném království zaznamenán jako 190% HDP, což je dvojnásobek dluhu veřejného sektoru.
je státní dluh problém?
téma vládních půjček je politicky i ekonomicky kontroverzní.
i když je pravdou, že ekonomika a vláda nemohou trvale utrácet více, než vydělává donekonečna, myšlenka, že vláda musí každý rok udržovat vyrovnaný rozpočet, byla dlouho zasílána do popelnice hospodářské historie Spojeného království.
polemika se proto věnuje otázce, zda je daná výše půjček udržitelná a na jak dlouho. Diskuse kolem těchto bodů vyvolávají řadu různých perspektiv:
schopnost žít se státním dluhem
navzdory tomu, že státní dluh v období 2000 až 2020 vzrostl o 1,5 bilionu liber, a přestože byl v důsledku pandemie koronavirů nastaven na další 1 bilion liber, státní dluh vyjádřený jako podíl na HDP zůstává stále nižší než v důsledku druhé světové války.
a přestože státní dluh jako podíl na národní produkci ve Velké Británii je vyšší než v Německu, v současné době zůstává pod ekvivalentními údaji pro Francii i Ameriku.
jak je uvedeno výše, současné období nízkých úrokových sazeb také nadále činí obsluhu státního dluhu relativně dostupnou. A i když by inflace pravděpodobně vedla k nepříznivým dopadům jinde ve společnosti (zejména u osob s pevnými příjmy a s vysokou úrovní hotovosti), jiní poukazují na to, jak by byl státní dluh dále narušen budoucí inflací.
konečně, zkušenost z poválečné éry, ve které se státní dluh významně snížil v poměru k HDP, je citována jako důkaz, že vysoká úroveň státního dluhu není neslučitelná se zvyšující se životní úrovní a vysokým hospodářským růstem. Pokud by se Spojené království vrátilo k dlouhodobému období hospodářského růstu, mohl by se státní dluh opět začít rychle snižovat jako podíl národního výkonu.
ti, kteří zaujímají pesimističtější přístup k současnému rozsahu státního dluhu, poukazují na obavy z dopadu jakéhokoli vzestupného tlaku na úrokové sazby.
Úřad pro rozpočtovou odpovědnost sám varoval: „nárůst půjček však činí veřejné finance zranitelnější vůči změnám podmínek financování a dalším budoucím šokům“.
nebezpečí fiskálního omezení
v diskusích kolem státního dluhu mnoho ekonomů varuje vládu před příliš přísným přístupem ke snižování vládních půjček a souvisejícím nebezpečím „fiskální konsolidace“.
tvrdí se, že taková politika může vést ke snížení hospodářské aktivity, což zase vede pouze k nižším daňovým příjmům a potenciálně vyšším veřejným výdajům.
je také zdůrazněno, že v době ekonomické nejistoty existuje tendence ke zvyšování úrovně úspor soukromého sektoru. Stalo se tak v období mezi lety 2007 a 2012 a znovu během pandemie koronaviru 2020/21. Nárůst úspor v soukromém sektoru může vést ke zpomalení spotřeby, a proto jsou vládní půjčky prezentovány jako jeden ze způsobů, jak udržet celkovou poptávku.
tuto kritiku shrnul Chick and Pettifor (2010), který napsal: „empirické důkazy jsou přesně v rozporu s konvenčním myšlením. Fiskální konsolidace nezlepšila veřejné finance. To platí pro všechny zkoumané epizody, s výjimkou konce konsolidace po druhé světové válce, kde byla přijata opatření k posílení soukromé poptávky souběžně s veřejným omezením“.
vytěsnění prostředků na soukromé investice
jiní ekonomové však zaujímají jiný přístup a varují, že vysoká úroveň vládního dluhu riskuje vytěsnění investic soukromého sektoru.
při vydávání velkého objemu státních dluhopisů se navrhuje, aby tyto vládní půjčky měly potenciál konkurovat projektům soukromého sektoru, pokud jde o přidělování úspor.
předpokládá se, že to může vést ke zvýšení úrokových sazeb, které musí soukromý sektor platit, aby přilákal investice, a proto může sloužit k omezení investic do rozvoje základní výrobní kapacity ekonomiky.
špatné využívání daňových příjmů
ačkoli je argument slabší v době nízkých úrokových sazeb, v minulosti byly vzneseny značné obavy ohledně nákladů na obsluhu státního dluhu a toho, jak by tyto peníze mohly být lépe vynaloženy.
tento příběh se dostal do popředí ve finančním roce 2011/12.
s úrokovými sazbami na vyšší úrovni, než jsou nyní, vláda v tomto roce vynaložila 48,2 miliardy liber na pouhé obsluhu státního dluhu.
dluhové úrokové náklady se ve skutečnosti staly čtvrtým největším vládním oddělením.
v roce 2011/12 byly částky vynaložené na splácení dluhu (48,2 miliardy liber) velmi podobné tomu, co vláda vynakládala na školy (51,1 miliardy liber), což je čtyřikrát více, než kolik bylo vynaloženo na dopravu, a o 30% více, než kolik bylo vynaloženo na obranu.
je spravedlivé říci, že když je prezentován v této souvislosti, mnohem více lidí se rozčiluje nad dopadem předchozích a konzistentních vládních půjček.
v rozsahu, v jakém odpovědnost za obsluhu současných rozpočtových schodků spadá na budoucí generace, jsou vládní půjčky některými lidmi také prezentovány jako mezigenerační nespravedlivé.
neschopnost politiků udržet rozumnou úroveň ročních půjček
někteří lidé také vyjadřují skepticismus, pokud jde o schopnost moderních politiků udržovat dostatečnou rovnováhu mezi zdaněním a výdaji.
politická třída prý čelí dvojímu tlaku potřeby zvyšovat vládní výdaje (ve snaze zmírnit veřejné mínění a vypořádat se s tlaky stárnutí populace) a vyhnout se volebně nepopulárnímu zvyšování daní.
v tomto kontextu se potřeba zachovat něco vyrovnanějšího státního rozpočtu může vždy jevit jako konkrétní „plechovka“, kterou lze nakopnout do cesty pro další generaci politiků. To by pak vedlo jen k tomu, že by celková dluhová zátěž dále rostla.
nebezpečí krize státního dluhu
někteří komentátoři navrhli, že pokud by státní dluh ve střednědobém horizontu nadále rostl jako podíl HDP, pak by se „trhy“mohly v budoucnu zdráhat půjčovat vládě Spojeného království. To samo o sobě může vést k tlaku na zvýšení úrokových sazeb.
v nejextrémnějším případě se předpokládá, že by to mohlo vést k nějaké krizi státního dluhu.
krize státního dluhu má potenciál mít devastující dopad jak na sociální začleňování, tak na širší životní úroveň lidí. Poté, co Řecko v roce 2009 utrpělo krizi státního dluhu, čísla Světové banky ukazují, že HDP na hlavu, pro lidi v Řecku, dramaticky klesl z 29 711 USD v roce 2009 na 18 168 USD v roce 2015.
Sunak hájí zvýšení daní a slamá nadměrné půjčky jako „nemorální‘
stínový kancléř říká: „práce bude spravedlivě zdanit a moudře utrácet“