Britische Staatsverschuldung

Überblick

Was ist die britische Staatsverschuldung?
Wenn eine Regierung mehr ausgibt, als sie einnimmt, hat sie ein jährliches Haushaltsdefizit. Dies ist formal bekannt als der öffentliche Sektor Netto-Cash-Anforderung.

Die Anhäufung früherer jährlicher Haushaltsdefizite abzüglich etwaiger Überschussjahre stellt die Staatsverschuldung dar.

Die Staatsverschuldung ist daher der Bestand der ausstehenden Schulden der Regierung.

Im November 2021 betrug die britische Staatsverschuldung £ 2.59 Billionen und stieg auf über £ 5.000 pro Sekunde.

Diese Höhe der Staatsverschuldung in Großbritannien entspricht 108% der nationalen Produktion (BIP). Dem steht eine entsprechende Staatsverschuldung im Verhältnis zum BIP von 61,7% für China, 73,3% für Deutschland, 89,3% für Indien, 118,7% für Frankreich, 131,1% für Amerika und 266,1% für Japan gegenüber.

Wie hat sich die Staatsverschuldung aufgebaut?

Die Bank of England liefert Daten zur Geschichte der Staatsverschuldung.

Die Staatsverschuldung ist zuvor in Kriegszeiten, einschließlich des amerikanischen Unabhängigkeitskrieges und der Napoleonischen Kriege, stark gestiegen.

Die politics.co.uk die folgende Grafik zeigt, wie die Staatsverschuldung im Laufe der Jahrhunderte schwankte.

Die Staatsverschuldung im zwanzigsten Jahrhundert

Während des Ersten Weltkriegs stieg die Staatsverschuldung von insgesamt £ 650 Millionen im Jahr 1914 auf £ 7,4 Milliarden im Jahr 1919. Und wieder einmal stieg es während des Jahrzehnts des Zweiten Weltkriegs von £ 7,1 Milliarden im Jahr 1939 auf £ 24,7 Milliarden im Jahr 1949.

In den unmittelbaren Jahrzehnten nach dem Zweiten Weltkrieg kam es dann zu einem nachhaltigen Abbau der Staatsverschuldung im Verhältnis zum BIP.

In den 1980er Jahren verfolgte die Thatcher-Regierung eine Politik der fiskalischen Zurückhaltung. Unterstützt durch die Privatisierung einer Reihe von zuvor in Privatbesitz befindlichen Industrien halbierte sich die Staatsverschuldung fast von 40% des BIP im Jahr 1980 auf 22% des BIP im Jahr 1990. 1989/1990 hatte das Vereinigte Königreich einen Haushaltsüberschuss von £ 6 Milliarden.

Nach der Rezession der frühen 1990er Jahre stieg die jährliche Staatsverschuldung dann deutlich an und erreichte 1993/4 einen Höchststand von £ 59,4 Milliarden. Bis 1996 war die Staatsverschuldung wieder auf 36% des BIP gestiegen.

Mit der Erholung der Wirtschaft in den letzten drei Jahren der 1990er Jahre zahlte die Regierung jedoch erneut Schulden zurück und erzielte einen Haushaltsüberschuss von insgesamt £ 28 Milliarden in diesem Zeitraum. Dies wurde durch die £ 22.5 Milliarden unterstützt, die aus dem Verkauf von 3G-Mobiltelefonlizenzen gesammelt wurden. Während die Wirtschaft ebenfalls wuchs, sank die britische Staatsverschuldung zwischen 1995 und 2000 von 37% auf 27% als Anteil am BIP.

1997 begann der neue Labour-Kanzler Gordon Brown seine Amtszeit mit seiner berühmten ‚Goldenen Regel‘, dass die Regierung über die gesamte Lebensdauer des Konjunkturzyklus hinweg einen Haushaltsüberschuss aufweisen sollte.

Die Staatsverschuldung im einundzwanzigsten Jahrhundert

Der Zeitraum zwischen 2000 und 2007
In den ersten sieben Jahren des einundzwanzigsten Jahrhunderts stieg die Staatsverschuldung von 27% in 2001/2002 auf 37% des BIP von 2007/2008.

Die Staatsausgaben überstiegen kontinuierlich die Staatseinnahmen. Trotz des Wirtschaftswachstums hat die Regierung in diesem Zeitraum von sieben Jahren ein kumuliertes Haushaltsdefizit von rund £ 260 Milliarden angehäuft.

Dies führte zu der Frage, inwieweit der damalige Kanzler Gordon Brown seiner eigenen öffentlich erklärten ‚Goldenen Regel‘ folgte.

Die globale Finanzkrise
Im Jahr 2008 wurde Großbritannien dann von der globalen Finanzkrise getroffen, die wiederum zu einer deutlichen Verlangsamung der Wirtschaft führte.

Das Vereinigte Königreich verzeichnete zwischen Juli 2008 und Dezember 2009 sechs aufeinanderfolgende Quartale mit negativem Wirtschaftswachstum. Diese Rezession führte zu einem Rückgang der Steuereinnahmen und einem Anstieg der zyklischen Ausgaben (z. B. für Arbeitslosenunterstützung).

Oppositionspolitiker argumentierten, dass die Rezession das zugrunde liegende strukturelle Haushaltsdefizit Großbritanniens weiter offengelegt habe – nämlich dass die britische Regierung einfach weiterhin mehr ausgab, als sie aufnahm.

In den sechs Jahren nach der Finanzkrise von 2008 überstieg die jährliche Kreditaufnahme der Regierung durchweg £ 100 Millionen pro Jahr. In Prozent hatte das Vereinigte Königreich das größte Haushaltsdefizit aller Volkswirtschaften in Europa außer Irland.

Während dieser sechs Jahre stieg die Gesamtstaatsverschuldung um £ 765 Milliarden.

Die Staatsverschuldung im Verhältnis zum BIP hat sich mehr als verdoppelt und stieg von 34% vor der globalen Finanzkrise 2007/8 auf 78% bis 2013/14.

Die Jahre der Austerität
Nach den Parlamentswahlen von 2010 begann die neue konservativ-liberaldemokratische Koalitionsregierung eine Periode der Austerität, um zu versuchen, die Kontrolle über die öffentlichen Finanzen wiederzugewinnen. Dies beinhaltete strenge Ausgabenbeschränkungen und ein Einfrieren der Löhne im öffentlichen Sektor.

Inwieweit dies der richtige Ansatz war oder nicht, bleibt Gegenstand hitziger politischer Debatten.

Im Jahr 2010 gründete die Regierung auch das unabhängige Amt für Haushaltsverantwortung mit dem Ziel, die Glaubwürdigkeit der staatlichen Wirtschaftsprognosen zu verbessern.

Bis 2018/2019 hatte sich das jährliche Defizit der Regierung von einem Kreditspitzenwert von £ 157 Milliarden in 2009/2010 auf £ 39 Milliarden Jahr in 2018/19 reduziert.

Obwohl das Ausmaß der Kreditaufnahme erheblich zurückgegangen war, borgte die Regierung in den 2010er Jahren jedes Jahr weiter Geld, und die Staatsverschuldung stieg weiter an.

Der Zeitraum 2000 bis 2020 insgesamt
In den ersten 20 Jahren des Einundzwanzigsten Jahrhunderts und vor der Coronavirus-Pandemie 2020/21 stieg die britische Staatsverschuldung von £ 307 Milliarden in den Jahren 2000/2001 auf £ 1.8 Billionen von 2019/2020.

Dies entsprach einem Anstieg der Staatsverschuldung von 27% des BIP 2000/2001 auf 86% des BIP 2019/20.

Die Staatsverschuldung und die Coronavirus-Pandemie

Im März 2020 wurde Großbritannien von der globalen Coronavirus-Pandemie heimgesucht.

Diese Pandemie hatte plötzliche, unerwartete und erhebliche Auswirkungen auf die öffentlichen Finanzen.

Als die Wirtschaft stark schrumpfte und das BIP allein im Jahr 2020 um beispiellose 9,9% zurückging, sanken die kurzfristigen Steuereinnahmen erheblich.

Gleichzeitig führte die Regierung eine Reihe von Maßnahmen zur Unterstützung des Coronavirus ein. Dazu gehörten unter anderem das hochkarätige Urlaubs- oder Arbeitsplatzerhaltungsprogramm, bei dem 80% der Gehälter anspruchsberechtigter Mitarbeiter gedeckt wurden; eine verlängerte Periode der Entlastung der Unternehmenssteuersätze; eine Senkung der Mehrwertsteuer für das Gastgewerbe; ein Stempelsteuerurlaub; eine wöchentliche Erhöhung des Universalkreditsatzes; eine Steuergutschrift in Höhe von £ 500 pro Person; und sein ‚Eat out to help out Scheme‘.

Zum Zeitpunkt des Haushaltsplans für März 2021 schätzte das Office of Budget Responsibility, dass sich die Gesamtkosten des Coronavirus-Unterstützungspakets im Steuerjahr 2020/21 auf £ 249.9 Milliarden beliefen. Es wurde prognostiziert, dass 2021/22 weitere £ 93.3 Milliarden für die Unterstützung von Coronaviren ausgegeben werden. Das Office of Budget Responsibility schätzt, dass etwa die Hälfte des Unterstützungspakets der Regierung für öffentliche Dienstleistungen, 30% für Haushalte und 20% für Unternehmen bestimmt ist.

In Verbindung mit einem Rückgang der Steuereinnahmen wurde das jährliche Haushaltsdefizit der Regierung für 2020/21 auf £ 320 Milliarden (15,2% des BIP) prognostiziert, ein Rekordwert aller Zeiten. Mit 16,9% des BIP ist dies ein Wert, der in Friedenszeiten beispiellos war, wenn auch unter dem Höchststand von 27% im Zweiten Weltkrieg.

Als sich die britische Wirtschaft von den Auswirkungen der Coronavirus-Pandemie erholte, prognostizierte das Office of Budget Responsibility im Oktober 2021, dass das jährliche Haushaltsdefizit der Regierung im Jahr 2021/2 stark auf £ 183 Milliarden und im Jahr 2022/23 auf £ 83 Milliarden, im Jahr 2023/24 auf £ 61,6 Milliarden und im Jahr 2024/25 auf £ 44 Milliarden sinken würde 2026/2027 (1,5% des BIP).

Die Regierung möchte unbedingt hervorheben, dass die Zahlen für 2026/2027 niedriger sind als die entsprechenden Prognosen vor der Pandemie und die jährliche Kreditaufnahme auf dem niedrigsten Stand seit Beginn des einundzwanzigsten Jahrhunderts belassen würden.

Die Reduzierung der staatlichen Kreditaufnahme in den frühen 2020er Jahren wird durch das Ende der Coronavirus-Unterstützungsmaßnahmen sowie eine Reihe von Steuererhöhungen (Körperschaftsteuer, Nationalversicherung, Einfrieren des persönlichen Freibetrags) erreicht.

Nichtsdestotrotz wird aufgrund der durch die Coronavirus-Pandemie verursachten Zunahme der Kreditaufnahme ein Anstieg der Staatsverschuldung von insgesamt £ 1.8 Billionen in 2019 / 20 auf eine prognostizierte Summe von £ 2.8 Billionen in 2025 / 26 prognostiziert, ein Anstieg von £ 1 Billionen.

Dieser Anstieg entspricht einem Anstieg der Staatsverschuldung im Verhältnis zum BIP von 86% in 2019/20 auf einen Höchststand von 110% in 2023/24. Es wird dann prognostiziert, dass es 2025/26 wieder auf 104% des BIP sinken wird.

Die National Debt Clock bietet eine Live-Schätzung der aktuellen Staatsverschuldung.

Die Kosten für die Bedienung der Staatsschulden?

In der ersten Hälfte des einundzwanzigsten Jahrhunderts gab es eine Periode historisch niedriger Zinssätze. Dies hatte erhebliche Auswirkungen auf die Kosten für die Bedienung der Staatsverschuldung.

Das Asset Purchase Facility (APF) -Programm der Regierung, das sich auf die Praxis der quantitativen Lockerung bezieht, hat auch die Nettokosten für die Regierung für die Bedienung der Staatsschulden gesenkt.

Laut Statistiken des Office of Budget Responsibility beliefen sich die Gesamtkosten der staatlichen Zinszahlungen (abzüglich APF) zuvor im Jahr 2011/12 auf £ 41,2 Milliarden, was 2,5% des BIP entspricht.

Obwohl sich die Staatsverschuldung im folgenden Jahrzehnt verdoppelt hatte, führten die Auswirkungen niedrigerer Zinssätze dazu, dass die Kosten für die Bedienung der Staatsverschuldung (abzüglich APF) voraussichtlich auf £ 23.5 Milliarden (entspricht 1.1% des BIP) in 2021 / 22 sinken würden.

Wir sollten uns vor den Kosten der Bedienung der Staatsschulden hüten

Wie leiht sich die Regierung Geld?

Die Regierung leiht sich typischerweise Geld von den ‚Märkten‘. In seiner einfachsten Form haben einige dies mit der Regierung verglichen, die ihren eigenen Sparkontodienst betreibt.

Die Regierung gibt ihre eigenen Anleihen aus (allgemein bekannt als Gilts). Diejenigen, die diese Anleihen kaufen, verleihen der Regierung tatsächlich Geld. Zu einem späteren Zeitpunkt können die Menschen immer auf diese Staatsanleihen an andere verkaufen, durch einen sekundären Rentenmarkt.

Pensionskassen und Versicherungen mögen traditionell die Idee, in Staatsanleihen zu investieren, weil sie sie für risikoarm halten. Die britische Regierung hat ihre Schuldenverpflichtungen noch nicht erfüllt, und dies wird als unwahrscheinlich angesehen, da sie in der Lage ist, durch Steuern Geld von der Öffentlichkeit zu erhalten. Staatsanleihen bieten in der Regel auch einen höheren Zinssatz als andere risikoarme Anlagen wie Bargeld.

Historisch gesehen verlangte die Regierung von den Käufern ihrer neuen Anleihen, die Transaktion durch Übertragung der Zentralbankreserven auf ein staatseigenes Konto zu begleichen, wodurch sichergestellt wurde, dass die Kreditaufnahme der Regierung kein zusätzliches Geld erzeugte oder einen monetären Anreiz für die Wirtschaft auslöste.

Seit 2009 betreibt die Regierung jedoch auch eine Praxis namens Quantitative Lockerung. Durch quantitative Lockerung hat sie ihre eigenen Anleihen am Sekundärmarkt wieder zurückgekauft. Dies wird manchmal auch als Asset Purchase Facility bezeichnet. Die Regierung schafft tatsächlich neues digitales Geld, um die Wirtschaft anzukurbeln. Auf diese Weise werden auch die Nettozinskosten der britischen Staatsanleihen gesenkt.

Eine bemerkenswerte Ausnahme von der staatlichen Kreditaufnahme durch Gilt-Emissionen war die Private Finance Initiative. Hier hat sich die Regierung auch direkt von Banken geliehen, um bestimmte Projekte zu bezahlen.

Wem gehören die Staatsschulden?

Laut dem Schuldenmanagementbericht 2019/20 des US-Finanzministeriums befanden sich im September 2018 32% der Staatsjungs im Besitz britischer Renten- und Versicherungsunternehmen, 28% im Besitz ausländischer Investoren und 24% der Staatsschulden im Besitz der Regierung selbst über die oben genannte Anlagefazilität der Bank of England.

Im Jahr 2019 betrug die private Verschuldung im Vereinigten Königreich 190% des BIP, doppelt so hoch wie die Verschuldung des öffentlichen Sektors.

Ist die Staatsverschuldung ein Problem?

Das Thema Staatsanleihen ist sowohl politisch als auch wirtschaftlich umstritten.

Während es eine Binsenweisheit ist, dass eine Wirtschaft und eine Regierung nicht nachhaltig mehr ausgeben können, als sie auf unbestimmte Zeit verdienen, ist die Idee, dass die Regierung jedes Jahr einen ausgeglichenen Haushalt aufrechterhalten muss, lange Zeit in den Mülleimer der britischen Wirtschaftsgeschichte geraten.

Die Kontroverse beschäftigt sich daher mit der Frage, ob und wie lange ein bestimmtes Kreditniveau nachhaltig ist. Diskussionen um diese Punkte rufen eine Reihe unterschiedlicher Perspektiven hervor:

Die Fähigkeit, mit der Staatsverschuldung zu leben
Obwohl die Staatsverschuldung im Zeitraum 2000 bis 2020 um £ 1,5 Billionen gestiegen ist und als Folge der Coronavirus-Pandemie um weitere £ 1 Billion steigen wird, ist die Staatsverschuldung, ausgedrückt als Anteil am BIP, immer noch niedriger als nach dem Zweiten Weltkrieg.

Und obwohl der Anteil der Staatsverschuldung an der nationalen Produktion in Großbritannien höher ist als in Deutschland, bleibt er derzeit unter den entsprechenden Werten für Frankreich und Amerika.

Wie oben ausgeführt, macht die derzeitige Niedrigzinsphase den Dienst an der Staatsverschuldung auch weiterhin relativ erschwinglich. Und obwohl Inflation wahrscheinlich zu negativen Auswirkungen in anderen Teilen der Gesellschaft führen würde (insbesondere für diejenigen mit festem Einkommen und hohem Bargeldbestand), weisen andere darauf hin, wie die Staatsverschuldung durch die zukünftige Inflation weiter erodiert würde.

Schließlich wird die Erfahrung der Nachkriegszeit, in der die Staatsverschuldung im Verhältnis zum BIP deutlich zurückgegangen ist, als Beweis dafür angeführt, dass eine hohe Staatsverschuldung nicht mit einem steigenden Lebensstandard und einem hohen Wirtschaftswachstum unvereinbar ist. Sollte das Vereinigte Königreich zu einer längeren Phase des Wirtschaftswachstums zurückkehren, könnte die Staatsverschuldung als Anteil der nationalen Produktion wieder schnell abnehmen.

Diejenigen, die das derzeitige Ausmaß der Staatsverschuldung pessimistischer betrachten, weisen auf Sorgen über die Auswirkungen eines Aufwärtsdrucks auf die Zinssätze hin.

Das Amt für Haushaltsverantwortung hat selbst gewarnt: „Die Zunahme der Kreditaufnahme macht die öffentlichen Finanzen jedoch anfälliger für Änderungen der Finanzierungsbedingungen und andere zukünftige Schocks“.

Die Gefahren der Haushaltskonsolidierung
In Diskussionen um die Staatsverschuldung warnen viele Ökonomen die Regierung vor einem zu strengen Ansatz zur Reduzierung der Staatskredite und den damit verbundenen Gefahren der ‚Haushaltskonsolidierung‘.

Es wird argumentiert, dass eine solche Politik zu einem Rückgang der Wirtschaftstätigkeit führen kann, was wiederum nur zu niedrigeren Steuereinnahmen und möglicherweise höheren öffentlichen Ausgaben führt.

Es wird auch darauf hingewiesen, dass in Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit die Tendenz besteht, dass das Sparniveau im privaten Sektor steigt. Dies geschah im Zeitraum zwischen 2007 und 2012 und erneut während der Coronavirus-Pandemie 2020/21. Der Anstieg der Ersparnisse des privaten Sektors kann zu einer Verlangsamung des Verbrauchs führen, und daher wird die Kreditaufnahme des Staates als eine Möglichkeit zur Aufrechterhaltung der Gesamtnachfrage dargestellt.

Diese Kritik wurde von Chick und Pettifor (2010) zusammengefasst, die schrieben: „Die empirischen Beweise widersprechen genau dem konventionellen Denken. Haushaltskonsolidierungen haben die öffentlichen Finanzen nicht verbessert. Dies gilt für alle untersuchten Episoden, außer am Ende der Konsolidierung nach dem Zweiten Weltkrieg, wo Maßnahmen ergriffen wurden, um die private Nachfrage parallel zur öffentlichen Kürzung zu stärken „.

Verdrängung von Mitteln für private Investitionen
Andere Ökonomen verfolgen jedoch einen anderen Ansatz und warnen davor, dass ein hohes Maß an Staatsverschuldung das Risiko birgt, Investitionen des privaten Sektors zu verdrängen.

Wenn ein großes Volumen an Staatsanleihen ausgegeben wird, wird vermutet, dass diese staatliche Kreditaufnahme das Potenzial hat, mit Projekten des privaten Sektors in Bezug auf die Zuweisung von Ersparnissen zu konkurrieren.

Es wird vermutet, dass dies zu einem Anstieg der Zinssätze führen kann, die der Privatsektor zahlen muss, um Investitionen anzuziehen, und daher dazu dienen kann, Investitionen in die Entwicklung der zugrunde liegenden Produktionskapazität der Wirtschaft einzuschränken.

Eine schlechte Verwendung der Steuereinnahmen
Obwohl das Argument in einer Zeit niedriger Zinsen schwächer ist, wurden in der Vergangenheit erhebliche Bedenken hinsichtlich der Kosten für die Bedienung der Staatsschulden geäußert und wie dieses Geld besser ausgegeben werden könnte.

Dieses Narrativ trat im Geschäftsjahr 2011/12 in den Vordergrund.

Mit Zinssätzen auf einem höheren Niveau als jetzt gab die Regierung in diesem einen Jahr £ 48.2 Milliarden für die einfache Bedienung der Staatsschulden aus.

Schuldzinskosten wurden in der Tat die viertgrößte Regierungsabteilung.

Im Jahr 2011/12 waren die Ausgaben für die Schuldentilgung (£ 48,2 Milliarden) sehr ähnlich wie die Ausgaben der Regierung für Schulen (£ 51,1 Milliarden), viermal höher als die Ausgaben für Verkehr und 30% mehr als die Ausgaben für Verteidigung.

Es ist fair zu sagen, dass, wenn es in diesem Zusammenhang präsentiert wird, viel mehr Menschen über die Auswirkungen früherer und konsequenter staatlicher Kreditaufnahme aufgeregt werden.

In dem Maße, in dem die Verantwortung für die Bedienung der aktuellen Haushaltsdefizite auf zukünftige Generationen fällt, wird die staatliche Kreditaufnahme von einigen Menschen auch als generationenübergreifend unfair dargestellt.

Die Unfähigkeit der Politiker, ein vernünftiges Niveau der jährlichen Kreditaufnahme aufrechtzuerhalten
Einige Menschen äußern auch Skepsis gegenüber der Fähigkeit moderner Politiker, ein ausreichendes Gleichgewicht zwischen Steuern und Ausgaben aufrechtzuerhalten.

Die politische Klasse soll dem doppelten Druck ausgesetzt sein, die Staatsausgaben zu erhöhen (um sowohl die öffentliche Meinung zu beruhigen als auch dem Druck einer alternden Bevölkerung gerecht zu werden) und wahlpopuläre Steuererhöhungen zu vermeiden.

Vor diesem Hintergrund könnte die Notwendigkeit, einen ausgeglicheneren Staatshaushalt aufrechtzuerhalten, immer als eine besondere „Dose“ erscheinen, die für eine nachfolgende Generation von Politikern auf den Weg gebracht werden kann. Dies würde dann nur dazu führen, dass die Gesamtschuldenlast weiter steigt.

Die Gefahren einer Staatsschuldenkrise
Einige Kommentatoren haben vorgeschlagen, dass, sollte die Staatsverschuldung mittelfristig im Verhältnis zum BIP weiter steigen, die ‚Märkte‘ in Zukunft zögerlicher werden könnten, Kredite an die britische Regierung zu vergeben. Dies an sich könnte zu einem Druck zur Anhebung der Zinssätze führen.

Im Extremfall wird vermutet, dass dies zu einer Art Staatsschuldenkrise führen könnte.

Staatsschuldenkrisen haben das Potenzial, verheerende Auswirkungen sowohl auf die soziale Eingliederung als auch auf den allgemeinen Lebensstandard der Menschen zu haben. Nachdem Griechenland 2009 eine Staatsschuldenkrise erlitten hatte, zeigen Zahlen der Weltbank, dass das BIP pro Kopf für die Menschen in Griechenland dramatisch von 29.711 USD im Jahr 2009 auf 18.168 USD im Jahr 2015 gesunken ist.

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