Los precios del propano en el mes anterior (febrero) son mucho más altos de lo que los participantes del mercado están acostumbrados a ver. El año pasado, en esta época, Mont Belvieu (MB) LST cotizaba a 37,75 centavos y Conway a 33 centavos. Los cierres del jueves pasado fueron 46,5 y 54 centavos más altos, respectivamente. MB LST subió 3 centavos y Conway subió 2 centavos, como escribimos el viernes pasado.
Si podemos sacar buenas noticias de los precios del propano, sería que los precios del próximo invierno son mucho más bajos que los precios actuales. De octubre de 2021 a marzo de 2022, el propano tiene un promedio de 72 centavos a MB LST. La misma franja en Conway cuesta alrededor de 74 centavos. Eso pone el próximo invierno MB LST 15.188 centavos por debajo de los precios actuales de febrero y Conway 15.208 centavos por debajo.
Desde Oct. 1, 2020, MB LST ha promediado 65.74 centavos y Conway 64.25 centavos. Actualmente, el propano del próximo invierno está promediando entre 7 y 9 centavos más que el promedio de este invierno hasta ahora. Con los precios actuales altos, los compradores que pagan el próximo invierno ahora podrían encontrar el precio comparable al promedio de este invierno cuando termine la temporada a finales de marzo.
Gráfico: Soluciones de gestión de costes
Dados los cambios en los fundamentos del propano, el precio del próximo invierno no se siente fuera de lugar. El inventario de propano está funcionando en 21.923 millones de barriles, o 28.1 por ciento, menos que el año pasado. Mientras tanto, el propano MB LST para el próximo invierno solo está funcionando un 8 por ciento más alto y Conway un 12 por ciento más alto de lo que promediaron este invierno.
El gráfico del inventario de propano de los Estados Unidos muestra el año pasado (línea azul), el promedio de cinco años (línea verde) y este año (línea roja). Los precios del propano en el mes anterior reflejan la posición de inventario más baja de este año, pero hasta ahora, los precios del próximo invierno no han respondido de manera tan agresiva.
La siguiente tabla muestra los precios del propano en meses posteriores desde marzo de 2021 hasta abril de 2022. MB LST Marzo de propano abierto 2.25 centavos por debajo de febrero el viernes pasado por la mañana, y el gráfico muestra claramente el «retraso» en los precios hasta junio. «Atraso» es un término que los operadores usan para describir un entorno de precios en el que el mes actual tiene un precio más alto que los meses posteriores. Los precios luego se aplanan en su mayoría hasta el próximo enero y luego se vuelven «atrasados» de nuevo.
Es importante tener en cuenta que la tabla de precios fuera de mes no es una predicción de dónde se negociarán los precios en los próximos meses. Simplemente refleja dónde está valorando el mercado el propano en esos meses actualmente. El comprador todavía debe decidir si el hecho de que el propano en los meses de salida no ha respondido a la posición de inventario más baja, como el mes anterior, es una oportunidad de compra.
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Si un comprador cree que es probable que la posición de inventario más ajustada persista hasta el próximo invierno, los precios del próximo invierno podrían parecer atractivos. Si un comprador no está de acuerdo con esa opinión, entonces poseer propano de 72 centavos para el próximo invierno probablemente no tenga mucho atractivo. A veces, no tenemos ningún sesgo sobre dónde estarán los precios en el futuro. En ese caso, tal vez el mejor enfoque para un minorista es simplemente considerar si ese precio probablemente lo pondría en una posición competitiva.
Si pregunta a un minorista de propano donde cree que los precios de propano en MB serán el próximo invierno, puede obtener una respuesta exasperada. Pero si se pregunta si sería competitivo poseer propano de 72 centavos en MB para el próximo invierno y construir un precio de venta a partir de ahí, probablemente tenga una idea mejor. Un minorista tiene una idea mucho mejor de qué número funcionó en su mercado históricamente que de dónde podría comerciar propano en MB el próximo invierno.
Las principales empresas de comercio de materias primas, como Goldman Sachs, predicen precios más altos del crudo para el próximo invierno. El aumento de los precios del crudo conduce generalmente a valores más altos en el mercado energético en general.
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Cuarenta y un analistas respondieron a la última encuesta para el crudo West Texas Intermediate (WTI), obteniendo un precio promedio esperado de 5 51.42 para 2021. La encuesta fue realizada en enero. 29. El crudo WTI promedió $39.30 el año pasado. Eso sería un aumento interanual del 31 por ciento. En 2020, el propano tenía un promedio de 46,71 centavos. Si los pronósticos sobre el crudo son correctos y el propano también gana un 31 por ciento, arrojaría un precio promedio de propano este año de 61.20 centavos en MB.
Mire el aumento del 31 por ciento como solo el aumento potencial de base en los precios de la energía este año. Además, debemos considerar si los fundamentos del propano han cambiado. Como señalamos anteriormente, el inventario actual de propano es de 21.923 millones de barriles, o 28.1 por ciento, menos que en esta época del año pasado. Mientras tanto, el inventario de crudo de Estados Unidos es de 40.650 millones de barriles, o 9.3 por ciento, más que en esta época del año pasado. Usando solo la métrica de inventario, es fácil ver cómo los cambios en los fundamentos del propano entre este año y el año pasado podrían significar que los precios del propano continuarán ganando en valor relativo al precio del crudo WTI.
En resumen, el precio del propano el próximo invierno es más alto de lo que esperamos recientemente. Pero la ganancia en los precios del próximo invierno ha sido mucho menor que el propano del mes anterior. En base a la expectativa de precios más altos del crudo y los fundamentos más ajustados que se esperan para el propano el próximo invierno, los valores no parecen estar fuera de línea. Si un precio de venta al por menor construido alrededor de 72 céntimos de MB o 74 céntimos de Conway funcionara históricamente en su mercado, podría no ser una mala idea considerar un primer nivel de protección de precios para el próximo invierno. Dejaríamos espacio para agregar más compras en el camino, ya que la calma del verano aún está por venir. No sería irrazonable esperar que el propano del mes anterior caiga a medida que disminuye la demanda de invierno, pero si el inventario se mantiene comparativamente bajo y los precios del crudo están aumentando, eso no significa necesariamente que los valores de invierno se muevan más bajos con los meses anteriores.
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