Mese anteriore (febbraio) i prezzi del propano sono molto più alti di quanto i partecipanti al mercato siano abituati a vedere. L’anno scorso in questo momento, Mont Belvieu (MB) LST era scambiato a 37.75 centesimi e Conway a 33 centesimi. Le chiusure di giovedì scorso sono state 46.5 e 54 centesimi più alte, rispettivamente. MB LST era su 3 centesimi e Conway up 2 centesimi come abbiamo scritto venerdì scorso.
Se riusciamo a cogliere buone notizie dai prezzi del propano, sarebbe che i prezzi del prossimo inverno sono molto più bassi dei prezzi attuali. Da ottobre 2021 a marzo 2022, il propano è in media 72 centesimi a MB LST. La stessa striscia a Conway è di circa 74 centesimi. Che mette il prossimo inverno MB LST 15.188 centesimi al di sotto dei prezzi attuali di febbraio e Conway 15.208 centesimi inferiore.
Dall’ott. 1, 2020, MB LST ha una media di 65,74 centesimi e Conway 64,25 centesimi. Attualmente, il propano del prossimo inverno ha una media di circa 7-9 centesimi superiore alla media di questo inverno finora. Con i prezzi attuali alti, gli acquirenti che pagano per il prossimo inverno ora potrebbero trovare il prezzo paragonabile alla media di questo inverno quando la stagione è finita alla fine di marzo.
Grafico: Soluzioni di gestione dei costi
Dati i cambiamenti nei fondamentali del propano, il prezzo del prossimo inverno non sembra fuori linea. L’inventario del propano è in esecuzione a 21.923 milioni di barili, o 28.1 per cento, inferiore rispetto allo scorso anno. Nel frattempo, MB LST propano per il prossimo inverno è in esecuzione solo 8 per cento superiore e Conway 12 per cento superiore a quello che hanno media di questo inverno.
Il grafico dell’inventario del propano statunitense mostra l’anno scorso (linea blu), la media quinquennale (linea verde) e quest’anno (linea rossa). I prezzi del propano del mese precedente stanno riflettendo la posizione di inventario inferiore quest’anno, ma finora i prezzi del prossimo inverno non hanno risposto in modo aggressivo.
Il grafico seguente mostra i prezzi del propano fuori mese da marzo 2021 ad aprile 2022. MB LST marzo propano aperto 2.25 centesimi sotto febbraio lo scorso venerdì mattina, e il grafico mostra chiaramente la “backwardation” dei prezzi fino a giugno. “Backwardation” è un termine che gli operatori utilizzano per descrivere un ambiente di prezzi in cui il mese corrente ha un prezzo superiore ai mesi che lo seguono. I prezzi poi per lo più appiattire fino al prossimo gennaio e poi diventare “backwardated” di nuovo.
È importante notare che la tabella dei prezzi fuori mese non è una previsione di dove i prezzi saranno scambiati nei mesi futuri. Riflette semplicemente dove il mercato sta valutando il propano in quei mesi attualmente. L’acquirente deve ancora decidere se il fatto che il propano nei mesi fuori non abbia risposto alla posizione di inventario inferiore come il mese anteriore è un’opportunità di acquisto.
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Se un acquirente ritiene che la posizione di inventario più stretta possa persistere nel prossimo inverno, i prezzi del prossimo inverno potrebbero apparire attraenti. Se un acquirente non è d’accordo con questa visione, possedere propano 72-cent per il prossimo inverno probabilmente non ha molto appeal. A volte, non abbiamo alcun pregiudizio su dove saranno i prezzi in futuro. In tal caso, forse l’approccio migliore per un rivenditore è semplicemente quello di considerare se quel prezzo probabilmente lo metterebbe in una posizione competitiva.
Se chiedi a un rivenditore di propano dove crede che i prezzi del propano a MB saranno il prossimo inverno, potresti ottenere una risposta esasperata. Ma se chiedi se sarebbe competitivo possedere propano 72-cent a MB per il prossimo inverno e costruire un prezzo al dettaglio da lì, probabilmente ha un’idea migliore. Un rivenditore ha una sensazione molto migliore per quale numero ha lavorato nel suo mercato storicamente rispetto a dove il propano potrebbe commerciare a MB il prossimo inverno.
Le principali società commerciali di materie prime come Goldman Sachs prevedono un aumento dei prezzi del greggio entro il prossimo inverno. L’aumento dei prezzi del greggio porta generalmente a valori più elevati nel mercato globale dell’energia.
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Quarantuno analisti hanno risposto all’ultimo sondaggio per il greggio West Texas Intermediate (WTI), ottenendo un prezzo medio previsto di $51,42 per il 2021. Il sondaggio è stato preso Jan. 29. Il greggio WTI ha fatto una media di $39.30 l’anno scorso. Questo sarebbe un aumento anno su anno del 31 per cento. Nel 2020, propano in media 46,71 centesimi. Se le previsioni sul greggio sono corrette e il propano guadagna anche il 31 per cento, produrrebbe un prezzo medio di propano quest’anno di 61,20 centesimi a MB.
Guarda l’aumento percentuale 31 come solo l’aumento potenziale di base dei prezzi dell’energia quest’anno. Inoltre, dobbiamo considerare se i fondamenti del propano sono cambiati. Come abbiamo notato sopra, l’inventario attuale del propano è 21.923 milioni di barili, o 28.1 per cento, meno di questo periodo dell’anno scorso. Nel frattempo, l’inventario di greggio degli Stati Uniti è 40.650 milioni di barili, o 9.3 per cento, più di questa volta l’anno scorso. Usando solo la metrica dell’inventario, è facile vedere come i cambiamenti nei fondamentali del propano tra quest’anno e l’anno scorso potrebbero significare che i prezzi del propano continueranno a guadagnare in valore relativo al prezzo del greggio WTI.
In sintesi, il prezzo del propano il prossimo inverno è più alto di quanto ci aspettassimo di recente. Ma il guadagno nei prossimi prezzi invernali è stato molto inferiore al propano del mese precedente. Sulla base delle aspettative per i prezzi del greggio più elevati e dei fondamentali più stretti attesi per il propano il prossimo inverno, i valori non sembrano fuori linea. Se un prezzo al dettaglio costruito intorno a 72-cent MB o 74-cent Conway funzionerebbe storicamente nel tuo mercato, potrebbe non essere una cattiva idea considerare un primo livello di protezione dei prezzi per il prossimo inverno. Vorremmo lasciare spazio a strato in più acquisti lungo la strada dal momento che la stasi estiva sono ancora avanti. Non sarebbe irragionevole aspettarsi che il propano del mese anteriore cada man mano che la domanda invernale si attenua, ma se l’inventario rimane relativamente basso e i prezzi del greggio stanno aumentando, ciò non significa necessariamente che i valori invernali si abbassino con i mesi anteriori.
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