centrum IGM na Uniwersytecie w Chicago zwróciło się do amerykańskiego i europejskiego panelu ekonomistów o ocenę głównych przyczyn kryzysu finansowego. Zarówno dla ekonomistów amerykańskich, jak i europejskich głównym sprawcą kryzysu były regulacje finansowe i nadzór.
” większość ekonomistów zgadza się, że problem, którego jesteśmy dziś świadkami, rozwijał się przez długi czas. Przez ponad dekadę do Stanów Zjednoczonych napływała ogromna ilość pieniędzy od zagranicznych inwestorów ” – powiedział prezydent George W. Bush w przemówieniu do narodu 24 września 2008 roku. Kryzys finansowy przypisywał tzw. teorii oszczędności: „nadmierne” Chińskie oszczędności doprowadziły do nadmiernego udzielania kredytów w Stanach Zjednoczonych. Prawie dziesięć lat później, czy ekonomiści nadal uważają, że jest to główna przyczyna kryzysu?
centrum IGM na Uniwersytecie w Chicago zwróciło się do Panelu Ekspertów amerykańskiego i Europejskiego ekonomisty o ocenę głównych przyczyn kryzysu finansowego, od 0 (zupełnie nieistotne) do 5 (bardzo ważne).
jak wynika z powyższego, teoria saving glut plasuje się na dole rankingu ze średnią zaledwie 2,1 wśród amerykańskich ekonomistów i 2,4 wśród europejskich. Również na dole znajdują się dwie teorie, które wyróżniły się w raporcie komisji śledczej ds. kryzysu finansowego: idea że monetarny Polityka być zbyt luźny i że rząd zniekształcać rynek subwencjonowanie hipoteka przez Fannie Mae i Freddie Mac.
zarówno dla ekonomistów amerykańskich, jak i europejskich głównym sprawcą kryzysu były regulacje finansowe i nadzór (wynik 4,3 dla panelu amerykańskiego i 4,4 dla Europejskiego). Z pewnością nie było to nastawienie w tym czasie, o czym świadczy decyzja prezydenta Obamy o mianowaniu Timothy ’ ego Geithnera (który w ciągu pięciu lat poprzedzających kryzys był odpowiedzialny za regulację głównych Stanów Zjednoczonych. banks) jako sekretarz skarbu i ponownie mianuje Bena Bernanke (który był gubernatorem lub przewodniczącym Fed Przez pięć z sześciu lat przed kryzysem) jako przewodniczący Fed.
kryzys finansowy wstrząsnął poglądem ekonomistów na racjonalność jednostek i efektywność rynków. Po regulacji, najbardziej wysoko ocenianymi przyczynami kryzysu były irracjonalne przekonania (dotyczące cen nieruchomości lub ryzyka) i zachęty korupcyjne (oszustwa w kredytach hipotecznych i agencjach ratingowych). Zadłużenie gospodarstw domowych jest dopiero siódme na liście.
GODNY UWAGI jest poziom porozumienia między ekonomistami po dwóch stronach Atlantyku. Ranking jest identyczny dla obu grup. Jednak to podobieństwo kryje wiele różnic w obrębie każdej grupy. Na przykład laureat Nagrody Nobla Bengt Holmstrom uważa oszustwa i zachęty w kredytach hipotecznych za bardzo nieistotne (wynik 1), podczas gdy inni Laureaci Nagrody Nobla Angus Deaton i Richard Thaler uważają je za bardzo ważne (wynik 5). Laureat Nagrody Nobla Oliver Hart ocenia luźną politykę pieniężną na 4, podczas gdy jego kolega, laureat Nagrody Nobla (i kolega) Eric Maskin ocenia ją tylko na 1. To samo dotyczy panelu Europejskiego. Wielu respondentów uważa luźną politykę pieniężną za najważniejszą przyczynę (5), podczas gdy wielu innych nie przypisuje jej żadnego znaczenia (0). Nie jest to wielki sukces dla dyscypliny, która twierdzi, że jest empirycznie oparta.
ta „gra w winę” za kryzys finansowy nie jest jednak tylko ćwiczeniem akademickim. Odpowiedź na kryzys z 2008 roku ukształtowała interpretacja przyczyn Wielkiego Kryzysu przez Miltona Friedmana i Annę Schwartz. Podobnie jak chcielibyśmy uniknąć kryzysów finansowych w przyszłości, wiemy, że są one pewne i że przeważająca narracja na temat przyczyn kryzysu finansowego z 2008 r.ukształtuje odpowiedź na nie, ponieważ już ukształtowała wysiłki na rzecz uniknięcia powtórzenia się. Niezależnie od tego, czy podoba się regulacjom finansowym Dodda-Franka, nie ma wątpliwości, że podjęto poważną próbę usunięcia zauważonej dziury w wcześniej obowiązującym rozporządzeniu. Ale co z innymi głównymi przyczynami? Jeśli głównymi przyczynami kryzysu finansowego były zawyżone przekonania o cenach domów i niedoszacowanie ryzyka hipotecznych papierów wartościowych, co zrobiono, aby zapobiec powtórzeniu się?
IGM Center i Stigler Center na Uniwersytecie w Chicago postanowiły zorganizować konferencję w celu omówienia przyczyn kryzysu finansowego w dniach 14-15 września 2018 r. Osoby zainteresowane udziałem prosimy o przesłanie propozycji referatu do 31 października 2017 roku. Więcej szczegółów można znaleźć tutaj.
(Top image by PINGNews, via Flickr )
aby dowiedzieć się więcej o kryzysie finansowym z 2008 roku, posłuchaj tego odcinka podcastu Capitalisn ’ t:
Disclaimer: Blog ProMarket poświęcony jest dyskusji na temat tego, jak konkurencja jest obalana przez specjalne interesy. Posty reprezentują opinie ich pisarzy, a nie te z Uniwersytetu w Chicago, Booth School of Business lub jego wydziału. Aby uzyskać więcej informacji, odwiedź ProMarket Blog Polityka.