Tous les cinq ans, le Trésor australien se lance dans un exercice de prévision fascinant: à quoi ressembleront l’économie et le budget du Commonwealth au cours des 40 prochaines années?
Le Trésor était trop occupé pour produire un rapport intergénérationnel l’année dernière lorsque l’Australie a combattu les première et deuxième vagues de la pandémie de coronavirus, alors le trésorier, Josh Frydenberg, a publié le dernier versement de 200 pages lundi.
Voici trois instantanés intéressants de l’IGR 2021.
Le changement climatique’s c’est une chose
Le cœur de l’IGR quinquennal de l’Australie examine la population, la productivité et la participation. Nous arriverons bientôt à ces points, mais étant donné qu’il s’agit d’un exercice de prévision de l’avenir, commençons par l’une des menaces évolutives les plus importantes pour la prospérité et le bien-être nationaux: le chauffage mondial.
Le point de départ analytique du Trésor est le suivant: il existe une volonté mondiale de réduire les émissions, ce qui nécessite probablement une transition dans l’économie australienne à forte intensité de carbone, où « certains secteurs devront s’adapter à la baisse de la demande pour certaines exportations, tandis que de nouvelles opportunités seront créées dans d’autres secteurs ».
Lorsque nous abordons les détails, le secteur des ressources de l’Australie est maintenant confronté à la réalité que 129 pays se sont engagés à zéro émission nette d’ici 2050, « y compris des partenaires commerciaux clés tels que le Japon et la Corée du Sud, tandis que la Chine s’est engagée à la neutralité carbone d’ici 2060 ». C’est un grand changement. Comme le note le Trésor, en 2019-20, ces trois pays représentaient 87% de la valeur des exportations de GNL de l’Australie, 74% de la valeur des exportations de charbon thermique de l’Australie et 55% de la valeur des exportations de charbon métallurgique de l’Australie.
Le point du Trésor est que la transition aura des implications importantes pour les revenus d’exportation de l’Australie. Mais il prédit que la demande d’énergie propre, de minéraux critiques, d’hydrogène et de technologies de réduction telles que le captage et le stockage du carbone augmentera, créant de « nouvelles opportunités pour l’Australie ».
Tout en soulignant le changement imminent de la composition des exportations australiennes, le Trésor affirme que le chauffage mondial rendra potentiellement plus difficile pour les ménages d’obtenir une assurance adéquate en raison d’une augmentation des catastrophes naturelles liées au climat. Le secteur financier australien est également exposé au risque de dépréciation de la valeur des actifs à forte intensité de carbone. Les régulateurs des bons du trésor sont actuellement aux prises avec cette tâche, « travaillant à renforcer l’identification et la gestion des risques liés au climat et à améliorer la divulgation » – une activité préparatoire prudente que certains membres éminents du parti national ont décriée comme un signal de vertu.
OK les baby-boomers
Les IGR précédentes ont fait un travail efficace pour démontrer que la démographie est destinée. La population australienne vieillit. Selon l’IGR actuel, entre 2019-20 et 2060-61, le nombre d’Australiens âgés de 65 ans et plus doublera pour atteindre 8,9 millions. En 2019-20, il y avait 6 400 centenaires, mais d’ici 2060-61, cette cohorte devrait être de 40 900. Ce changement a des répercussions sur l’économie et sur la politique budgétaire.
Persistons avec les faits amusants. La population australienne vieillit – pourtant, le Trésor affirme que le gouvernement dépensera en réalité moins pour la pension d’âge en proportion du produit intérieur brut (2,7% du PIB en 2020-21 contre 2,1% du PIB en 2060-61). Alors que le nombre d’Australiens ayant atteint l’âge de la pension et plus devrait grosso modo doubler pour atteindre plus de 8 millions de personnes d’ici 2060-61, la proportion de personnes recevant la pension d’âge devrait diminuer de plus de 10% d’ici 2060-61.
Contre-intuitif, oui. Mais vous pouvez probablement deviner pourquoi. Le système australien de pensions de retraite, qui encourage les travailleurs à prévoir leur retraite en taxant leur épargne à des conditions avantageuses, gagne en maturité. Mais la générosité de ces super concessions est une histoire en soi. Le dernier IGR note que les dépenses du gouvernement pour la pension d’âge devraient diminuer en proportion du PIB, mais que le coût des allégements fiscaux liés aux pensions de retraite devrait augmenter au cours des quatre prochaines décennies. Au moment où nous atteindrons 2040, nos deux navires passent la nuit: le coût des allégements fiscaux pour les pensions de retraite dépassera en fait le coût des dépenses de pension d’âge.
Covid longue
Les pandémies se terminent à temps, mais les notes du Trésor ont des répercussions persistantes. Le dernier IGR indique que l’effet le plus durable de la pandémie de coronavirus sera probablement une population plus petite « reflétant une période de migration fortement limitée et une baisse temporaire du taux de fécondité ».
Billets du Trésor Le taux de fécondité de l’Australie est inférieur au taux de remplacement depuis 1976-77, et il prévoit qu’il le restera pendant les 40 prochaines années. Le dernier IGR il y a six ans prévoyait que la population totale en Australie atteindrait 39,7 millions en 2054-55. L’actuel indique que la population totale de l’Australie devrait atteindre 38,8 millions d’habitants en 2060-61. Juste pour le compte rendu: il s’agit du premier examen IGR à prévoir une révision à la baisse de la croissance démographique.
Selon le Trésor, une croissance démographique plus lente signifie une croissance économique plus lente. Le vieillissement de la population réduit également le nombre de personnes en âge de travailler par rapport à la population. Le PIB australien devrait croître de 2,6 % par an au cours des 40 prochaines années, contre 3 % au cours des 40 dernières années. Un peu de grattage, donc, pour supposer que la productivité du travail s’améliore, mais le Trésor prévoit que le taux de croissance de la productivité du travail « convergera » vers 1.5 % par année – ce qui correspond à la moyenne historique sur 30 ans jusqu’en 2018-2019. L’IGR indique qu’au cours de la dernière décennie, la croissance de la productivité a été en moyenne de 1,2% par an.
Dans un environnement de croissance inférieure persistante, l’histoire budgétaire ressemble à ceci. Les dépenses publiques ont explosé pendant Covid, mais le Trésor dit que le solde de trésorerie se rétablira au cours des deux prochaines décennies. Mais sans augmentation des impôts (et le rapport note que la charge fiscale pèse de plus en plus sur les ménages), la situation budgétaire se détériorera à nouveau à mesure que le gonflement démographique frappera, avec une augmentation des dépenses de santé, des soins aux personnes âgées et des paiements d’intérêts. Le Trésor (tout en notant que les IGR précédentes ont surestimé la croissance des dépenses de santé) prévoit que la santé représentera le « plus grand changement de composition au cours des 40 prochaines années », les investissements devant passer de 19% des dépenses totales du gouvernement en 2021-22 à 26% en 2060-61. L’examen IGR actuel note également que les risques émergents liés au changement climatique augmenteront probablement également les dépenses.
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