Lorsque les investisseurs pensent à soutenir des entreprises en phase de démarrage, la première chose qui vient à l’esprit est le financement par actions traditionnel.
Cependant, alors que les investisseurs luttent contre l’incertitude économique actuelle, les billets de prêt convertibles (ou CLN) pourraient être le meilleur compromis.
Hybrides entre la dette et les fonds propres, ils offrent aux investisseurs la protection qu’un détenteur de fonds propres aurait en cas de dissolution de l’entreprise, avec la sécurité et le revenu supplémentaires de la dette.
Fonctionnement des CLN
Les CLN sont des titres de créance à court terme par lesquels les prêts sont convertis en actions à une date ultérieure.
Ils offrent une opportunité aux investisseurs à la recherche de protections supplémentaires dans une économie en crise. Bien que les CLN ne soient pas éligibles aux S / EI, ils offrent des récompenses différentes pour ceux qui sont prêts à prendre un risque précoce.
Les CLN commencent sous forme de dette et sont convertis en capitaux propres lors de la prochaine ronde de financement admissible ou à la date convenue. Au lieu de rembourser les encours en espèces, les investisseurs reçoivent des actions à des prix réduits.
Les CLN ont également du sens pour les entreprises. Le processus de financement peut être long, et cela pourrait ne pas fonctionner pour les entrepreneurs qui ont besoin d’argent rapidement.
Cependant, les CLN peuvent être émis rapidement et sans grande dépense pour les fondateurs, et ils ont le plus de sens lorsque l’entreprise doit saisir des opportunités urgentes.
Pourquoi les CLN sont une bonne alternative pour les investisseurs en 2021
Pour de nombreux fondateurs, la nouvelle norme a entraîné des tours de pont et des levées de fonds d’urgence. À mesure que les investisseurs deviennent plus prudents en période de récession, la nature moins risquée des CLN constitue une bonne alternative aux placements en actions traditionnels.
En raison de la situation économique actuelle, les investisseurs peuvent opter pour des CLN garantis ou des contrats de débenture. Comme son nom l’indique, la dette est garantie contre des actifs ou des droits de propriété intellectuelle.
Les CLN non garantis, le type de billet de prêt convertible le plus courant, sont assortis de taux de conversion réduits sur les actions.
Les CLN reposent sur des plafonds d’évaluation pour la conversion du solde. Étant donné que la pandémie a entraîné une baisse des valorisations et des flux de trésorerie limités, les investisseurs peuvent obtenir des actions à un rabais qui ne leur serait pas accessible autrement.
Avec une structure CLN typique, les investisseurs bénéficient d’une remise d’au moins 20% sur l’évaluation lors du prochain tour de financement. Ils peuvent demander des taux d’intérêt élevés, qui peuvent ensuite également être convertis en actions à prix réduit.
Si la société échoue ou n’atteint pas son objectif de financement, l’investisseur est traité comme un créancier. L’investissement et les intérêts doivent être intégralement remboursés et le prêt prime en cas de liquidation.
Si une assurance supplémentaire est nécessaire, l’investisseur peut demander des garanties supplémentaires à la société, ainsi que des droits de veto et de préemption et la possibilité d’observer les votes au conseil.
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(* Capital à risque)