Centrul IGM de la Universitatea din Chicago a cerut grupului său economist American și European să evalueze principalele cauze ale crizei financiare. Atât pentru economiștii americani, cât și pentru cei europeni, principalul vinovat al crizei a fost reglementarea și supravegherea financiară.
„majoritatea economiștilor sunt de acord că problema la care asistăm astăzi s-a dezvoltat pe o perioadă lungă de timp. Timp de mai bine de un deceniu, o sumă masivă de bani a intrat în Statele Unite de la investitori din străinătate”, a declarat președintele George W. Bush într-un discurs adresat națiunii la 24 septembrie 2008. El a atribuit criza financiară așa-numitei teorii a excesului de economii: economiile Chineze „excesive” au dus la împrumuturi excesive în Statele Unite. Aproape un deceniu mai târziu, economiștii mai cred că aceasta este cauza principală a crizei?
Centrul IGM de la Universitatea din Chicago a cerut grupului său de experți economiști americani și europeni să evalueze principalele cauze ale crizei financiare, de la 0 (deloc important) la 5 (Foarte important).
după cum arată figura de mai sus, Teoria glutului Salvator se situează în partea de jos a clasamentului, cu o medie de doar 2,1 în rândul economiștilor americani și 2,4 în rândul celor europeni. De asemenea, în partea de jos sunt două teorii care au apărut în mod vizibil în Raportul Comisiei de anchetă a crizei financiare: ideea că politica monetară a fost prea slabă și că guvernul a denaturat piața prin subvenționarea ipotecilor prin Fannie Mae și Freddie Mac.
atât pentru economiștii americani, cât și pentru cei europeni, principalul vinovat al crizei a fost reglementarea și supravegherea financiară (un scor de 4,3 pentru grupul American și 4,4 pentru cel European). Aceasta nu a fost cu siguranță atitudinea la acea vreme, după cum reiese din Decizia președintelui Obama de a-l numi pe Timothy Geithner (care în cei cinci ani premergători crizei a fost responsabil pentru reglementarea principalelor SUA. bănci) în calitate de secretar al Trezoreriei și îl numește din nou pe Ben Bernanke (care fusese fie guvernator, fie președinte al Fed timp de cinci din cei șase ani înainte de criză) în calitate de președinte al Fed.
criza financiară a zdruncinat viziunea economiștilor asupra raționalității indivizilor și eficienței piețelor. După reglementare, cele mai apreciate cauze ale crizei au fost credințele iraționale (privind prețurile locuințelor sau riscul) și stimulentele corupte (frauda în ipoteci și agențiile de rating de credit). Datoria gospodăriilor este doar a șaptea pe listă.
ceea ce este remarcabil este nivelul de acord dintre economiștii de pe două părți ale Atlanticului. Clasamentul este identic pentru cele două grupuri. Cu toate acestea, această similitudine ascunde o mare variație în cadrul fiecărui grup. De exemplu, câștigătorul Premiului Nobel Bengt Holmstrom consideră frauda și stimulentele în ipoteci foarte neimportante (scor de 1), în timp ce colegii câștigători ai Premiului Nobel Angus Deaton și Richard Thaler le consideră foarte importante (scor de 5). Oliver Hart, laureat al Premiului Nobel, evaluează politica monetară la 4, în timp ce colegul său laureat al Premiului Nobel (și colegul) Eric Maskin o evaluează la doar 1. Același lucru este valabil și pentru Comisia Europeană. Mai mulți respondenți consideră că politica monetară slabă este cea mai importantă cauză (5), în timp ce mulți alții nu îi atribuie nicio importanță (0). Nu este un mare succes pentru o disciplină care pretinde a fi bazată empiric.
acest „joc de vina” pentru criza financiară nu este doar un exercițiu academic, deși. Răspunsul la criza din 2008 a fost modelat de Milton Friedman și Anna Schwartzinterpretarea cauzelor Marii Depresiuni. Oricât de mult am dori să evităm crizele financiare în viitor, știm că acestea vor apărea cu siguranță și că narațiunea predominantă cu privire la cauzele crizei financiare din 2008 va modela răspunsul la acestea, deoarece a modelat deja eforturile de a evita repetarea. Indiferent dacă cineva îi place sau nu reglementările financiare ale Dodd-Frank, nu există nicio îndoială că s-a făcut o încercare majoră de a aborda gaura percepută în regulamentul preexistent. Dar cum rămâne cu celelalte cauze principale? În cazul în care principalele cauze ale crizei financiare au fost umflate convingeri cu privire la prețurile locuințelor și subestimarea riscului de ipoteca-back titluri de valoare, ceea ce a fost făcut pentru a preveni o repetare?
Centrul IGM și Centrul Stigler de la Universitatea din Chicago au decis să organizeze o conferință pentru a discuta cauzele crizei financiare în perioada 14-15 septembrie 2018. Dacă sunteți interesat să participați, vă rugăm să trimiteți propunerea pentru o lucrare până la 31 octombrie 2017. Mai multe detalii găsiți aici.
(Top image by PINGNews, via Flickr )
pentru discuții suplimentare despre criza financiară din 2008, ascultați acest episod al capitalisn ‘ t podcast:
Disclaimer: blogul ProMarket este dedicat discutării modului în care concurența tinde să fie subminată de interese speciale. Postările reprezintă opiniile Scriitorilor lor, nu cele ale Universității din Chicago, ale școlii de afaceri Booth sau ale facultății sale. Pentru mai multe informații, vă rugăm să vizitați Politica blogului ProMarket.