a Chicagói Egyetem IGM központja felkérte az amerikai és európai közgazdász testületét, hogy értékelje a pénzügyi válság fő okait. Mind az amerikai, mind az Európai közgazdászok számára a válság fő bűnöse a pénzügyi szabályozás és felügyelet volt.
“a legtöbb közgazdász egyetért abban, hogy a probléma, amelynek ma tanúi vagyunk, hosszú idő alatt alakult ki. Több mint egy évtizede hatalmas mennyiségű pénz áramlott az Egyesült Államokba a külföldi befektetőktől” – mondta George W. Bush elnök a nemzethez intézett beszédében szeptember 24-én, 2008-ban. A pénzügyi válságot az úgynevezett megtakarítási glut elméletnek tulajdonította: a” túlzott ” Kínai megtakarítások túlzott hitelezéshez vezettek az Egyesült Államokban. Majdnem egy évtizeddel később a közgazdászok még mindig úgy gondolják, hogy ez a válság fő oka?
a Chicagói Egyetem IGM központja felkérte amerikai és európai közgazdász szakértői testületét, hogy értékelje a pénzügyi válság fő okait, 0-tól (egyáltalán nem fontos) 5-ig (nagyon fontos).
amint azt a fenti ábra mutatja, a megtakarítási glut elmélet a rangsor alján helyezkedik el, az amerikai közgazdászok átlagosan csak 2,1, az európaiak pedig 2,4. Alul két elmélet is szerepel, amelyek kiemelkedően szerepeltek a pénzügyi Válságvizsgáló Bizottság jelentésében: az a gondolat, hogy a monetáris politika túl laza volt, és hogy a kormány torzította a piacot azáltal, hogy a Fannie Mae és a Freddie Mac révén támogatta a jelzáloghiteleket.
mind az amerikai, mind az Európai közgazdászok esetében a válság fő oka a pénzügyi szabályozás és felügyelet volt (az amerikai testület 4,3, az európai testület 4,4 pontot ért el). Ez természetesen nem volt a hozzáállás abban az időben, amint azt Obama elnök Timothy Geithner kinevezéséről szóló döntése is bizonyítja (aki a válságot megelőző öt évben felelős volt a fő Egyesült Államok szabályozásáért. Ben Bernanke-t (aki a válság előtti hat évből ötben volt a Fed kormányzója vagy elnöke) a Fed elnökévé nevezték ki.
a pénzügyi válság megrázta a közgazdászok véleményét az egyének racionalitásáról és a piacok hatékonyságáról. A szabályozást követően a válság legelismertebb okai az irracionális hiedelmek (a lakásárakkal vagy a kockázattal kapcsolatban) és a korrupt ösztönzők (csalás a jelzáloghitelekkel és a hitelminősítő intézetekkel) voltak. A háztartások adóssága csak a hetedik a listán.
figyelemre méltó a közgazdászok közötti egyetértés szintje az Atlanti-óceán két partján. A rangsor azonos a két csoport esetében. Ez a hasonlóság azonban nagy eltéréseket rejt magában az egyes csoportokon belül. Például a Nobel-díjas Bengt Holmstrom nagyon fontosnak tartja a csalást és a jelzálogkölcsönök ösztönzését (1-es pontszám), míg a Nobel-díjasok Angus Deaton és Richard Thaler nagyon fontosnak tartják őket (5-ös pontszám). A Nobel-díjas Oliver Hart a laza monetáris politikát 4-re, míg Nobel-díjas társa (és kollégája) Eric Maskin csak 1-re értékeli. Ugyanez igaz az Európai testületre is. Számos válaszadó a laza monetáris politikát tartja a legfontosabb oknak (5), míg sokan nem tulajdonítanak ennek jelentőséget (0). Nem nagy siker egy olyan tudományág számára, amely azt állítja, hogy empirikusan alapul.
ez a “hibás játék” a pénzügyi válság nem csak egy tudományos gyakorlat, bár. A 2008-as válságra adott választ Milton Friedman és Anna Schwartz a nagy gazdasági világválság okainak értelmezése alakította. Bármennyire is szeretnénk elkerülni a pénzügyi válságokat a jövőben, tudjuk, hogy ezek biztosan bekövetkeznek, és hogy a 2008-as pénzügyi válság okairól szóló uralkodó narratíva alakítja majd a választ ezekre, mivel már alakította az ismétlődés elkerülésére irányuló erőfeszítéseket. Függetlenül attól, hogy tetszik-e a Dodd-Frank pénzügyi szabályzata, nem kétséges, hogy jelentős kísérletet tettek a már meglévő rendelet észlelt lyukának kezelésére. De mi a helyzet a többi fő okkal? Ha a pénzügyi válság fő okai a lakásárakkal kapcsolatos felfújt hiedelmek és a jelzálog-visszafizetési értékpapírok kockázatának alábecsülése voltak, mit tettek annak megakadályozására, hogy megismétlődjön?
az IGM központ és a Chicagói Egyetem Stigler központja úgy döntött, hogy konferenciát szervez a pénzügyi válság okainak megvitatására szeptember 14-15, 2018. Ha érdekli a részvétel, kérjük, küldje el a javaslatot a papír október 31, 2017. További részletek itt találhatók.
(felső kép: PINGNews, a Flickr-en keresztül )
a 2008-as pénzügyi válság további megvitatásához hallgassa meg a Capitalisn ‘ t podcast ezen epizódját:
jogi nyilatkozat: A ProMarket blog célja annak megvitatása, hogy a versenyt hogyan torzítják a különleges érdekek. A hozzászólások az írók véleményét képviselik, nem a Chicagói Egyetem, a Booth School of Business vagy annak karai. További információért, kérjük, látogasson el a ProMarket Blog irányelveire.