Chicagon yliopiston IGM Center on pyytänyt yhdysvaltalaista ja eurooppalaista ekonomistipaneeliaan arvioimaan finanssikriisin tärkeimmät syyt. Sekä amerikkalaisille että eurooppalaisille taloustieteilijöille kriisin pääsyyllinen oli finanssialan sääntely ja valvonta.
” useimmat taloustieteilijät ovat yhtä mieltä siitä, että nykyinen ongelma kehittyi pitkän ajan kuluessa. Yli vuosikymmenen ajan Yhdysvaltoihin virtasi valtava määrä rahaa sijoittajilta ulkomailta”, sanoi presidentti George W. Bush puheessaan kansakunnalle 24.syyskuuta 2008. Hän syytti finanssikriisiä niin sanotusta säästöglut-teoriasta: ”liialliset” kiinalaisten säästöt johtivat liialliseen lainanantoon Yhdysvalloissa. Vieläkö lähes vuosikymmen myöhemmin ekonomistit pitävät tätä kriisin pääsyynä?
Chicagon yliopiston IGM-keskus on pyytänyt yhdysvaltalaista ja eurooppalaista taloustieteen Asiantuntijapaneeliaan arvioimaan finanssikriisin tärkeimmät syyt nollasta (ei lainkaan tärkeä) arvoon 5 (erittäin tärkeä).
kuten yllä olevasta kuviosta käy ilmi, the saving glut theory sijoittuu rankingin häntäpäähän yhdysvaltalaisten ekonomistien keskiarvolla vain 2,1 ja eurooppalaisten 2,4. Pohjalla on myös kaksi teoriaa, jotka olivat näkyvästi esillä finanssikriisin tutkintakomission raportissa: ajatus siitä, että rahapolitiikka oli ollut liian löysää ja että hallitus vääristi markkinoita tukemalla asuntolainoja Fannie Maen ja Freddie Macin kautta.
sekä amerikkalaisille että eurooppalaisille ekonomisteille kriisin pääsyyllinen oli finanssialan sääntely ja valvonta (amerikkalaisen paneelin arvosana 4,3 ja eurooppalaisen 4,4). Tämä ei varmasti ollut asenne tuolloin, kuten osoittaa presidentti Obaman päätös nimittää Timothy Geithner (joka viiden vuoden ennen kriisiä oli vastuussa säännellä tärkein Yhdysvallat. banks) valtiovarainministeriksi ja nimittää uudelleen Ben Bernanken (joka oli ollut joko Fedin pääjohtaja tai puheenjohtaja viisi kriisiä edeltäneistä kuudesta vuodesta) Fedin puheenjohtajaksi.
finanssikriisi on ravistellut ekonomistien näkemystä yksilöiden rationaalisuudesta ja markkinoiden tehokkuudesta. Sääntelyn jälkeen kriisin merkittävimmät syyt olivat irrationaaliset uskomukset (asuntojen hinnoista tai riskeistä) ja korruptoituneet kannustimet (asuntolainoihin ja luottoluokituslaitoksiin kohdistuvat petokset). Kotitalouksien velka on listalla vasta seitsemäntenä.
huomattavaa on taloustieteilijöiden yksimielisyyden taso Atlantin molemmin puolin. Näiden kahden ryhmän sijoitus on sama. Kuitenkin tämä samankaltaisuus kätkee sisälleen paljon vaihtelua kunkin ryhmän sisällä. Esimerkiksi Nobel-palkinnon saaja Bengt Holmström pitää asuntolainoihin liittyviä petoksia ja kannustimia hyvin merkityksettöminä (pistemäärä 1), Kun taas Nobel-palkitut Angus Deaton ja Richard Thaler pitävät niitä erittäin tärkeinä (pistemäärä 5). Nobel prizewinner Oliver Hart hinnat löysä rahapolitiikka on 4, kun taas hänen kollegansa Nobel prizewinner (ja kollegansa) Eric Maskin hinnat se on vain 1. Sama pätee eurooppalaiseen paneeliin. Useat vastaajat arvioivat tärkeimmäksi syyksi löysän rahapolitiikan (5), kun taas monet muut pitävät sitä merkityksettömänä (0). Ei suuri menestys tieteenalalle, joka väittää olevansa empiirinen.
tämä finanssikriisin ”syyttelypeli” ei ole kuitenkaan pelkkää akateemista harjoitusta. Vastausta vuoden 2008 kriisiin muovasi Milton Friedmanin ja Anna Schwartzin tulkinta suuren laman syistä. Vaikka haluaisimme välttää rahoituskriisejä tulevaisuudessa, tiedämme, että niitä varmasti tapahtuu ja että vuoden 2008 rahoituskriisin syitä koskeva vallitseva kertomus muokkaa niihin vastaamista, koska se on jo muovannut pyrkimyksiä välttää toistuminen. Riippumatta siitä, pidetäänkö Dodd-Frankin varainhoitoasetuksista, ei ole epäilystäkään siitä, että jo olemassa olevassa asetuksessa havaittua aukkoa on yritetty korjata merkittävällä tavalla. Mutta entä muut pääsyyt? Jos finanssikriisin pääsyyt olivat paisuneet uskomukset asuntojen hinnoista ja asuntolainojen takaisinostopapereiden riskin aliarviointi, mitä on tehty uusimisen estämiseksi?
IGM Center ja Chicagon yliopiston Stigler Center ovat päättäneet järjestää konferenssin finanssikriisin syistä 14.-15. Syyskuuta 2018. Jos olet kiinnostunut osallistumaan, jätä ehdotus paperille 31. lokakuuta 2017 mennessä. Lisätietoja löytyy täältä.
(Pingnewsin Top image, via Flickr )
lisää keskustelua vuoden 2008 finanssikriisistä voit kuunnella tästä Capitalisn ’ t-podcastin jaksosta:
Vastuuvapauslauseke: ProMarket-blogissa keskustellaan siitä, miten kilpailu yleensä kumoaa erityisintressit. Virat edustavat kirjoittajiensa mielipiteitä, eivät Chicagon yliopiston, Booth School of Businessin tai sen tiedekunnan mielipiteitä. Lisätietoja saat osoitteesta ProMarket Blog Policy.